房地产行业：期待政策面的支持房价泡影破灭

http://esf.nanjing.soufun.com搜房二手房网 2009 年9 月4 日搜房网综合

[摘要] 房地产行业：期待政策面的支持房价泡影破灭

房地产行业：期待政策面的支持看好四季度销量

上周一二线重点城市整体成交量变化不明显。整体成交量达到08年同期的277%;达到07 年同期的93%。环比本周上升3%。

上周深圳一手房销量环比下降41%,二手房下降8%。前期快速上涨的二手房价稍有调整,上涨慢的一手房价较为坚挺。

近期大部分城市新增开盘量低于同期销量。年初至今绝大部分城市可售面积持续下降,但部分城市前几周开始可售面积下降速度趋缓。

房价:整体上保持稳中有升态势。上海因新开楼盘档次高而房价走高,深圳则因新开楼盘档次低而房价下降。

地价:上海用地供给量大幅上升;深圳供给量有所上升;北京8 月土地溢价率下降。

长三角:上海环比小幅下降,价格继续上升;杭州、苏州与上周基本持平,价格基本持平。

珠三角:深圳环比大幅下降,价格上升;广州环比基本持平。

环渤海:由于开盘量增加,北京认购量明显回升。价格由于成交的结构性因素,内城区下降;天津成交一直坚挺,本周基本持平。

二线核心城市:重庆、武汉小幅波动,价格保持高位。

A 股主流房地产公司目前估值已经具有良好的安全边际,进入低估区域。开发类09 年PE 22 倍,10 年16 倍,RNAV 折价18%,PB 3.6 倍;出租类09 年PE 27 倍,10 年22 倍,RNAV 折价14%,PB 2.9 倍。

由于行业尚未发展到过热阶段,所以二手房成交量不足以成为行业见顶的标志,二手房成交量更多地受到非理性快速上涨的二手房价的打压。因行业趋势依然好转,所以二手房成交量萎缩将推动一手房成交量上升,尤其是在9-11 月开发商新开盘量增加的情况下(而一手房的定价比二手房定价理性很多),所以我们对四季度销量看好。

我们跟踪研究结果是:9 月中上旬开发商一手房推盘量依然较为紧张,新推楼盘9 月下旬开始大量上市,预计成交量环比将有很好的表现。

如果货币政策和政府对房地产行业的扶持态度依然不明朗,因行业前景不确定性增加,开发商新开工、复工和拿地投资也将消极,而这将影响到关系所有市场主体利益的经济是否二次探底(同时将继续使得未来行业供给偏紧)。我们倾向于认为未来政策面将保持偏松基调。

行业趋势没有逆转,量价依然走在景气通道,建议积极关注板块机会。

近期板块走势受股票市场大势和机构博弈影响较大。

继续维持行业增持评级,继续建议超配,随着股价调整和估值越来越有吸引力,行业将有全面性的板块性投资机会。(国泰君安)

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责任编辑/lvdanna.zz

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